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June 22, 2022

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Fonctionnement de l’inflation sur Solana et son importance

Présentation de l’inflation et de la tokenomics de Solana

L’inflation de Solana désigne l’émission programmée de nouveaux tokens SOL selon un calendrier prédéfini. Contrairement aux monnaies fiduciaires contrôlées par des autorités centrales, l’inflation de Solana repose sur une approche programmée et transparente, codée directement dans le protocole. Ce mécanisme a pour principal objectif de financer la sécurité du réseau via les récompenses des validateurs.

La tokenomics de Solana a été conçue dans une optique de durabilité à long terme. Lors du lancement du mainnet beta en mars 2020, l’offre initiale s’élevait à environ 500 millions de SOL. Le taux d’inflation initial a été fixé à 8 % par an, avec une réduction programmée au fil du temps. Cette stratégie vise à répondre aux besoins immédiats de sécurité tout en maîtrisant l’augmentation de l’offre sur le long terme.

Les nouveaux tokens émis via l’inflation sont entièrement distribués aux validateurs et à leurs délégants, afin d’inciter à la participation et à la sécurité du réseau. Le financement de la Solana Foundation provient de ses allocations initiales ou de son trésor, et non des récompenses inflationnistes continues.

Gestion de l’offre et des récompenses de staking

Solana repose sur un mécanisme Proof-of-Stake, où les validateurs doivent staker des SOL pour valider les blocs. L’inflation est donc directement liée à ce système de staking, créant une relation symbiotique entre sécurité du réseau et émission monétaire.

De nouveaux tokens SOL sont émis de manière continue à la fin de chaque epoch (environ tous les 2 à 3 jours). Ces tokens sont ensuite répartis entre les validateurs et leurs délégants selon leur part de stake, ce qui crée un incentive direct à participer à la sécurisation du réseau.

Fonctionnement du système de récompenses :

Les validateurs stakent des SOL et opèrent des nœuds pour traiter les transactions
Les détenteurs de SOL peuvent déléguer leurs tokens sans avoir à opérer un nœud
Les validateurs reçoivent des récompenses proportionnelles au total staké (incluant les délégations)
Ces récompenses sont redistribuées aux délégants, après déduction d’une commission

Ce modèle a favorisé une forte participation au staking, avec généralement entre 65 et 75 % de l’offre en circulation stakée. Des solutions comme Marinade Finance permettent même un staking liquide, combinant liquidité et rendement.

Taux d’inflation initial et modèle de réduction

L’inflation de Solana suit un modèle désinflationniste :

Taux initial : 8 % par an
Réduction annuelle : 15 % du taux de l’année précédente
Taux cible à long terme : 1,5 % par an

Cela signifie que l’inflation est perpétuelle, mais son impact sur l’offre diminue progressivement. Ce modèle vise à atteindre le taux cible de 1,5 % environ 10 à 12 ans après le lancement de l’inflation.

Ce fonctionnement diffère des blockchains à offre fixe comme Bitcoin. Solana privilégie l’économie des validateurs à la rareté absolue.

Impact sur les validateurs et les stakers

L’inflation de Solana influence directement la rentabilité des validateurs et des stakers :

Pour les validateurs, l’inflation représente une source principale de revenus, surtout quand les frais de transaction sont faibles
Pour les stakers, elle offre un revenu passif tout en contribuant à la sécurité du réseau

Le rendement annuel (APY) du staking de SOL varie généralement entre 5 % et 8 %, et diminue à mesure que la part de SOL stakée augmente.

Ce que les validateurs doivent considérer :

Leurs coûts opérationnels doivent rester inférieurs aux récompenses
Le taux de commission doit être compétitif pour attirer les délégants
Leur performance (temps de disponibilité, votes) affecte directement les récompenses

Pour les stakers, restaker les récompenses permet un rendement composé, intéressant sur le long terme.

Mécanismes d’inflation vs déflation

Solana applique un modèle inflationniste mais introduit également une pression déflationniste grâce au burn de frais de transaction :

50 % des frais sont brûlés, c’est-à-dire retirés de la circulation
Les 50 % restants sont alloués au leader ayant validé la transaction

Ce système crée une dynamique équilibrée :

Inflation : via les récompenses de staking
Déflation : via le burn de frais réseau

Avec l’adoption croissante de Solana, la hausse du volume de transactions pourrait entraîner une réduction nette de l’offre, si le burn dépasse l’émission liée à l’inflation.

Comparaison avec le modèle de burn d’Ethereum

La politique monétaire de Solana diffère fondamentalement de celle d’Ethereum depuis la mise en œuvre de l’EIP-1559 et le passage au Proof-of-Stake :

Comparaison de l’émission de base

Solana : désinflation progressive, de 8 % à 1,5 %
Ethereum : émission faible et relativement fixe

Traitement des frais

Solana : 50 % brûlés, 50 % pour le validateur
Ethereum : la base fee est brûlée, et les validateurs perçoivent une priority fee

Évolution de l’offre

Solana : trajectoire prévisible, impact dépendant du burn
Ethereum : trajectoire variable, pouvant être déflationniste en cas de forte activité réseau

Source des récompenses

Solana : principalement via l’inflation + 50 % des frais
Ethereum : via émission + priority fees

En résumé, Ethereum peut devenir déflationniste en période de forte activité, tandis que Solana maintient un cadre d’émission stable, combiné à une contre-pression déflationniste partielle.

Avenir de la politique monétaire de Solana

La trajectoire de l’inflation sur Solana est définie dans le protocole, mais la gouvernance communautaire peut proposer des évolutions. Toute modification du taux d’inflation ou du calendrier désinflationniste nécessiterait un large consensus.

Les discussions actuelles au sein de la communauté portent plutôt sur :

Des ajustements du partage des frais ou du mécanisme de burn
Le développement du staking liquide, déjà bien avancé
Le suivi de l’équilibre entre sécurité du réseau et modèle économique durable

Le modèle sera régulièrement réévalué pour répondre aux enjeux futurs.

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Conclusion

L’inflation de Solana repose sur un mécanisme économique soigneusement conçu, au cœur de la sécurité et des incitations du réseau. Le modèle désinflationniste cherche un équilibre entre récompenses suffisantes pour les validateurs et maîtrise de l’offre sur le long terme.

Comprendre ces mécanismes est crucial pour tous les participants à l’écosystème Solana, qu’ils soient validateurs, stakers, développeurs ou investisseurs. Alors que le réseau continue de se développer, l’inflation restera un pilier central de son architecture économique.

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