Kennst du das, wenn man etwas auf eine bestimmte Art und Weise betrachtet und es nicht mehr anders sehen kann? Wie dieser Kleiderbügel hat mich Raoul Pals Theorie des "Everything Code" dazu gebracht, das Makrobild so zu sehen, dass ich es nicht mehr anders sehen kann.
Alles begann damit, als Anthony, mein lieber Freund und SwissBorg-Mitgründer, mir ein Video von Raoul Pal zeigte, in dem er erklärt, wie wir zu dieser überschuldeten Welt gekommen sind. Dies löste in mir ein tiefes Gefühl, einen "heilige Scheiße"-Moment aus und traf einen ganz besonderen Nerv (den ich ein wenig vergessen hatte); nennen wir ihn: den Makro-Nerv. Kleiner Exkurs: Ich begann meine Karriere in der Abteilung für Anlagestrategie der Lombard Odier Bank in Genf, wo ich von einem erstaunlichen Ökonomen und Menschen, Samy Chaar, betreut wurde, der heute ein sehr guter Freund von mir und ein brillanter Chefökonom ist. Es ist schon komisch, wie sich alles im Leben fügt und wie die Erfahrungen aus der Vergangenheit der Gegenwart und der Zukunft in einer Weise dienen, wie man es sich nicht hätte vorstellen können. Als ich von der Welt des Private Banking zum Unternehmertum wechselte und Teil des Gründungsteams von SwissBorg wurde, ahnte ich nicht, dass meine Liebe zur Makroökonomie mir als CFO dienen würde. Die ganze Anerkennung gebührt daher diesen beiden Herren, Samy und Raoul, für das Wissen, das sie (direkt oder indirekt) geteilt haben und das mein Verständnis der Welt geprägt hat.
Aber ich möchte hier nicht näher erläutern, wie und warum ich mich für die Makroökonomie begeistere, sondern weil ich glaube, dass jeder wissen sollte, was mit unserer Wirtschaft vor sich geht. Die Menschen werden ausgeraubt, ohne wirklich zu begreifen, wie, auch wenn sie es wahrscheinlich merken, und es ist wichtig, dass die Menschen sich bewusst werden, was vor sich geht, aber noch wichtiger ist, dass es eine Möglichkeit gibt, sich dagegen zu schützen.
Lasst uns loslegen. Ich hoffe, ihr seht den Oktopus auch!
Habt keine Angst. Es ist ganz einfach. Es sind 2 Trends im Spiel. Die säkularen und die zyklischen Trends, und das Schöne daran ist, dass wir uns heute an einem perfekten Scheideweg befinden.
Der säkulare Trend
Innovation hat die Menschheit fast seit dem ersten Tag begleitet. Sie begann mit besseren Jagdwerkzeugen und umfasst heute die Digitalisierung der Welt, KI, Quantencomputer, Raumfahrt, Robotik usw.. Dazwischen gab es unglaubliche Fortschritte wie landwirtschaftliche Techniken, Elektrizität, Impfstoffe, das Auto, das Telefon, das Internet und vieles, vieles, vieles mehr, das unser Leben die meiste Zeit über wesentlich verbessert hat.
Technologie ist die Innovation von heute, und dieser Trend ist nicht aufzuhalten. Raoul hat eine Umfrage durchgeführt und eine einfache Frage gestellt. Siehst du die Welt im Jahr 2030 als digitaler oder weniger digital im Vergleich zu heute? Natürlich waren 95 % der Antworten für "mehr". Ich kann mir in der Tat nicht vorstellen, dass wir in 6 Jahren eine weniger digitale Welt haben werden, es sei denn, es gibt einen großen Paradigmenwechsel, aber die Wahrscheinlichkeit ist sehr gering.
Daher ist der säkulare Trend der Technologiebranche ungebrochen. Wie dieses Log-Diagramm des Nasdaq zeigt. Die Verwendung eines Log-Diagramms ist so, als würde man mit der Kamera herauszoomen, um alle auf ein Gruppenfoto zu bekommen. Mit einem Log-Diagramm kann man herauszoomen, damit alle Zahlen gut in das Diagramm passen. Dies erleichtert den Vergleich von Dingen, die sehr schnell ansteigen oder sich verändern, mit Dingen, die sich nicht verändern, ohne dass Details verloren gehen oder das Diagramm zu groß wird, und der Trend ist eindeutig.
Krypto ist eine Technologie und folgt daher demselben Muster. In der Tat sehen die Diagramme von Bitcoin sehr ähnlich aus.
Das Schöne an Krypto (mit dem Nachteil, dass es volatil, ein wenig mysteriös, beängstigend und manchmal betrügerisch ist) ist, dass wir noch sehr am Anfang stehen. In der Tat ist es das erste Mal in der Geschichte des Finanzwesens, dass die Masse vor der Institution steht. Die börsengehandelten Fonds sind gerade erst zugelassen worden, und die institutionellen Anleger werden nun massenhaft in diesen Bereich einsteigen.
Zur Erinnerung: Im Vergleich zu anderen Anlageklassen ist der Marktanteil immer noch gering (1,45 Billionen USD), wie unten dargestellt.
Wenn man die Verbreitung des Internets und der Kryptowährungen in Bezug auf das Nutzerwachstum vergleicht, stellt man fest, dass wir uns erst im Jahr 2000 befinden, wie die folgende Grafik zeigt. Die Trends stimmen perfekt überein, und das wird auch so bleiben.
Eine kleine Anekdote, um dir ein Gefühl für die Stärke des Trends zu geben: Im Jahr 2022, als der Markt um 80 % einbrach, weil er durch die ganzen Liquidationen und Konkurse all die fremdfinanzierten, unprofessionellen und betrügerischen Projekte beseitigte, stieg die Zahl der Nutzer weiterhin um 40 %. Es gibt nicht viele Branchen, die ein Wachstum verzeichnen (und das sind nicht wenige), wenn alles den Bach runtergeht.
Die Zahlen für 2023 liegen noch nicht vor, aber es wird gemunkelt, dass wir jetzt bei 500-600 Millionen Nutzern liegen, und das wird sich noch weiter steigern, und das liegt an der Konjunktur, in der wir uns gerade befinden.
Der zyklische Trend
Wir glauben fest an den 4-Jahres-Zyklus. Er funktioniert wie ein Uhrwerk und wird vermutlich auch weiterhin funktionieren, bis wir das Schuldenproblem gelöst haben. In der Tat sind in diesem 4-Jahres-Zyklus verschiedene Faktoren im Spiel, wobei bei Krypto vor allem zwei Faktoren eine Rolle spielen.
Der Halving-Zyklus und der monetäre Zyklus, die ebenfalls gleichzeitig stattfinden. Der Halving-Zyklus und der monetäre Zyklus überschneiden sich, da die Fälligkeiten der Schulden mit dem Halving-Zyklus zusammenhängen und die Zyklen bei Krypto aus entgegengesetzten Gründen beeinflusst werden.
Sie sind beide gleich wichtig. Ohne Halving wäre Bitcoin nicht das, was er heute ist. Ohne Liquiditätszyklen hätte Fiat nicht den geringen Wert, den es heute hat.
Das Halving
Wie bereits erwähnt, ist dies der Grund, warum Bitcoin das knappste Gut auf dem Planeten ist. Alle 4 Jahre werden die Mining-Belohnungen halbiert, und zwar so lange, bis die 21-Millionen-Marke an Bitcoin erreicht ist. Die Wahl des Vierjahresintervalls ist etwas willkürlich. Sie beruht jedoch auf einer Kombination aus Tradition, technischen Gründen und Wirtschaftstheorie, die darauf abzielt, die Inflation unter Kontrolle zu halten und neue Bitcoin auf eine vorhersehbare und begrenzte Weise zu verteilen.
Dieses Ereignis hat im Laufe der Jahre zu den Marktpreisentwicklungen beigetragen. Aber es ist nicht der einzige Faktor, wenn es um die Zyklusentwicklung auf dem Markt geht. In der Tat hat die Geldpolitik die Krypto-Zyklen ebenfalls beeinflusst, wobei diese wiederum mit dem Halving einhergeht, und das ist der Grund.
Die Geldkreisläufe
Als die große Finanzkrise 2008 losging, war die Welt aus verschiedenen Gründen (die hier nicht näher erläutert werden können, aber schau dir das Video von Raoul an, in dem sie erklärt werden) bereits sehr hoch verschuldet. Die Finanzkrise zwang die Staaten und die Zentralbanken, die Zinssätze auf 0 % zu setzen, wodurch eine neue Form des Schuldenerlasses entstand. Die Schulden wurden zwar nicht getilgt, aber die Zinsen für die Schulden wurden auf 0 % gesetzt, so dass sich die ganze Welt zu Nullkosten refinanzieren konnte. Die Länder refinanzierten sich also und wählten Laufzeiten von 3-5 Jahren (im Durchschnitt 4 Jahre). Der 4-Jahres-Zyklus wurde eingeleitet. Aber das ist nicht der einzige Teil der Geschichte. Als die Finanzwelt am Rande des Zusammenbruchs stand, nutzten die Zentralbanken ein neues Instrument namens Quantitative Easing (QE), das es ihnen ermöglichte, die Schulden und Vermögenswerte, die das Finanzsystem nicht mehr tragen konnte, in ihre Bilanzen zu übernehmen. Wie die nachstehende Grafik zeigt, haben die Bilanzen der Zentralbanken ein viel schnelleres Wachstum als in der Vergangenheit verzeichnet, was zu einem wirtschaftlichen Phänomen der Geldentwertung geführt hat.
Seitdem hat sich die Welt immer weiter verschuldet (da das Geld damals quasi umsonst war und die Zinssätze bei 0 % lagen), und heute haben viele Länder, darunter große Volkswirtschaften wie die USA, die EU, Japan, das Vereinigte Königreich, China usw., einen Schuldenstand von mehr als 100 % im Verhältnis zum BIP. Rechnet man die Haushalte und Unternehmen hinzu, verdoppeln oder verdreifachen sich diese Zahlen in einigen Ländern. Dies hat die Zentralbanken gezwungen, die Zinsen für die Schulden zu monetarisieren (eine Art Vergemeinschaftung der Schulden), da das BIP-Wachstum die Zahlung der Zinsen nicht tragen kann. Durch die Monetarisierung dieser Zinsen haben die Zentralbanken den Geldumlauf erhöht, ihre Bilanzen aufgebläht und die Preise für Vermögenswerte in die Höhe getrieben.
Bevor wir uns dem Thema der Inflation von Vermögenswerten zuwenden und mit der Vergemeinschaftung von Schulden fortfahren, sollten wir uns daran erinnern, was im Jahr 2020 geschah: die COVID-Pandemie, die die Staaten zwang, den Betrieb einzustellen, und die Regierungen, alles zu subventionieren. Finanziert wurde dies durch die Aufnahme zusätzlicher Schulden in den Bilanzen der Zentralbanken, wie in der obigen Grafik deutlich zu sehen ist. Trotz der Bemühungen der Zentralbanken, ihre Bilanzen durch QT (Quantitative Tightening), das Gegenteil von QE, zu reduzieren, ist die Verschuldung im System weiter angestiegen, da die Zinserhöhungen in den Jahren 2022 und 2023 weltweit die Kosten der Verschuldung explodieren ließen und zu Haushaltsdefiziten führten, die es außerhalb von Kriegszeiten nie gegeben hat, wodurch die gesamten Sicherheiten der Wirtschaft gefährdet wurden und die Zentralbanken gezwungen waren, Liquidität durch andere Mittel bereitzustellen.
Kehren wir nun zu dem 4-Jahres-Zyklus zurück. In diesem Fall versteht man nun, dass in diesem Jahr die enormen COVID-Schuldenbeträge, die 2020 ausgegeben wurden, entweder zurückgezahlt oder prolongiert werden müssen, und da wir wissen, in welchem finanziellen und steuerlichen Zustand sich die Nationen heute befinden, ist die Prolongation der Schulden der einzige Weg nach vorne, aber nicht zu den aktuellen Zinssätzen. Die Regierungen haben keine andere Wahl, als entweder die Zinssätze zu senken, um sich auf einem tragfähigeren Niveau zu refinanzieren, oder die Zentralbankbilanz durch einen anderen Mechanismus, die so genannte Zinskurvensteuerung, wieder zu nutzen. Die technischen Einzelheiten dieses Instruments sind nicht wichtig (wenn du dich ausführlich damit befassen willst, findest du ganz leicht Informationen dazu. Japan nutzt es seit 2016). Wichtig ist, dass es 2024 und wahrscheinlich auch 2025 zu einer erheblichen Lockerung der finanziellen Bedingungen und zu anhaltenden Liquiditätsspritzen durch die Ausweitung der Zentralbankbilanz und verschiedene andere Mechanismen kommen wird, um die Ausgaben der Staaten und die anfälligen Akteure in der Wirtschaft (z. B. die regionalen Banken in den USA) zu unterstützen.
Der Trend der langfristig steigenden Liquiditätszufuhr ist noch nicht gestoppt, und wie die nachstehende Grafik zeigt, könnte es sich fast um eine säkulare Trendkomponente handeln.
Und das ist das Wichtigste, was es zu verstehen gilt. Alle Preise von Vermögenswerten steigen, wenn die Liquidität zunimmt, und bei Kryptowährungen ist das nicht anders. Wie in den nachstehenden Diagrammen dargestellt, ist Krypto stark mit der Liquidität korreliert.
Der Unterschied zwischen ihr (und der Technologie) besteht darin, dass sie schneller wächst als die übrigen Vermögenswerte, da die Akzeptanz zunimmt.
Die Liquiditätskreisläufe
Wenn die Liquidität steigt, steigt alles. Dies ist der wichtigste Punkt, den es zu verstehen gilt, und warum Technologie und Kryptos ein Geschenk für Menschen sind, die kein oder noch nicht genügend Vermögen besitzen. In der Tat treibt das Phänomen der Geldentwertung, wie oben im Artikel erläutert, alle Vermögenspreise in die Höhe, wodurch Menschen mit Vermögen im Vergleich zu Menschen ohne oder mit weniger Vermögen wohlhabender werden. Dies wird in der nachstehenden Grafik deutlich dargestellt.
Ein weiteres Element zur Veranschaulichung dieses Phänomens ist, wie erschwinglich Wohnraum auf dem Markt ist. In den 80er Jahren lag die Erschwinglichkeit von Wohnraum in der Schweiz beispielsweise beim 4-fachen des Einkommens. Heute liegt sie bei etwa dem 8-fachen, obwohl sich das Einkommen nicht annähernd so stark erhöht hat. Dies ist natürlich nicht nur auf die Geldentwertung zurückzuführen; es spielen auch andere Faktoren eine Rolle. Wenn man allerdings schon in den 80er Jahren über Vermögen oder ein Haus verfügte, hatte man nicht das Nachsehen und könnte sich höchstwahrscheinlich auch heute noch eine entsprechende Immobilie kaufen.
Weitere Beispiele für steigende Vermögenspreise sind Kunst, Uhren und der Aktienmarkt.
Fazit
Wenn man sich die Grafik der Zentralbankbilanz anschaut und sieht, wie die knappen Vermögenswerte und die Finanzanlagen gestiegen sind, wird klar, dass die Geldentwertung Menschen ohne oder mit wenig Vermögen ihres zukünftigen Wohlstands beraubt werden. Das liegt daran, dass das Papiergeld bei jeder Geldentwertung an Wert verliert und die Einkommen nicht annähernd so stark wachsen. Wir schätzen, dass die Geldentwertung im Durchschnitt jährlich um etwa 15 % zunimmt und keine Gehaltserhöhung kann mit dieser Rate konkurrieren.
Deshalb ist es keine Option, kein Vermögen zu besitzen. Aber wenn man mit nichts oder wenig anfängt, braucht man ein Vermögen, das schneller wächst als die Geldentwertung. Sonst wird die Lücke entweder immer größer oder nie geschlossen. Aus diesem Grund sind Kryptowährungen und Technologie unsere Absicherung, und dies ist ein Geschenk. Wie bei der Krake und dem Kleiderbügel gilt: Wenn man es einmal gesehen hat, kann man es nicht mehr rückgängig machen. Je mehr Zeit du verlierst, desto größer wird die Lücke sein.
Vielleicht war dir das bis heute nicht klar, und dieser Artikel wird dir oder deinen Freunden und deiner Familie dabei helfen, ein Vermögen aufzubauen, das sich auf deine Zukunft auswirken wird. Denk immer daran, dass Sparen heute eine Verzögerung des Konsums ist. Du sparst heute, um morgen besser zu konsumieren. Es muss sich lohnen, und du musst damit anfangen. Gestern sagtest du morgen, heute sagst du irgendwann. Das muss jetzt aufhören.
Krypto und Technologie sind entscheidend, um dies zu ermöglichen, weshalb uns die Mission von SwissBorg am Herzen liegt, Menschen in ihren Bemühungen um finanzielle Freiheit zu unterstützen!
