Au cours des dernières années, nous avons vu apparaître de plus en plus d'outils de la finance traditionnelle dans le monde des cryptomonnaies. L'un des plus populaires est l'introduction des contrats à terme.
Aperçu des contrats à terme
Un contrat à terme est un accord juridique entre deux parties dans lequel l'une s'engage à acheter et l'autre à vendre un actif, une marchandise ou un instrument financier particulier à un prix et à une date prédéterminés dans le futur. Contrairement aux achats au comptant, les contrats à terme n'impliquent pas la propriété immédiate de l'actif sous-jacent, mais permettent aux investisseurs de spéculer sur l'évolution future de son prix.
Supposons qu'un producteur et un acheteur de pétrole se mettent d'accord sur une certaine quantité de pétrole à échanger à l'avenir. Les deux parties conviennent d'un prix fixe pour négocier le pétrole à une date future prédéterminée, également appelée date de livraison. Au moment de la livraison, quel que soit le prix au comptant du pétrole, le contrat sera exécuté à un prix convenu à l'avance.
Un contrat à terme est un contrat standardisé. Cela signifie que c'est la plateforme d'échange qui détermine toutes les conditions (actifs sous-jacents, date d'échéance, nombre d'unités,...) des contrats. Ce processus de standardisation assure la fongibilité et la liquidité. Il permet donc à ces contrats d'être facilement négociés les uns avec les autres.
Qui souhaite négocier des contrats à terme ?
Les contrats à terme présentent deux caractéristiques principales qui les rendent utiles pour certains types d'acteurs du marché :
- La possibilité d'obtenir une exposition "short" : Permet aux traders de se positionner par rapport à la performance d'un actif même s'ils ne le possèdent pas.
- L'effet de levier : Les utilisateurs peuvent négocier des positions plus importantes que le solde de leur compte.
Ces propriétés sont intéressantes pour :
- Les hedgers : Il s'agit de particuliers ou d'entreprises qui utilisent les contrats à terme pour se protéger contre les mouvements de prix volatils des actifs sous-jacents.
- Les spéculateurs : Les traders qui parient sur l'évolution future du marché et utilisent des produits dérivés pour obtenir un bénéfice.
- Arbitrageurs : Des personnes qui prennent des positions sur deux ou plusieurs actifs afin de réaliser un profit.
Qu'est-ce qu'un contrat à terme perpétuel ?
En bref, les contrats à terme perpétuels sont des contrats à terme sans date de règlement, ce qui permet aux opérateurs de les conserver indéfiniment. Par conséquent, un trader peut conserver une position aussi longtemps qu'il le souhaite.
Comme les contrats perpétuels n'ont pas de date d'expiration, ils doivent converger vers le prix des actifs sous-jacents afin d'éviter toute opportunité d'arbitrage. Pour s'en assurer, il existe un mécanisme appelé "taux de financement".
Aperçu du taux de financement
Le taux de financement est un paiement régulier qu'un trader reçoit ou paie s'il veut entrer dans une position future perpétuelle. Lorsque le taux de financement est positif, les traders "long" doivent payer les vendeurs "short". À l'inverse, lorsque le taux de financement est négatif, les traders "long" sont payés par les vendeurs "short".
Il est recalculé fréquemment afin que le marché au comptant et le marché perpétuel convergent.
Par exemple, si un contrat perpétuel se négocie avec une prime (prix perpétuel > prix au comptant), le taux de financement sera généralement positif et les opérateurs "long" devront payer les vendeurs "short" sur le marché à terme. Cela rétablit la convergence entre le marché au comptant et le marché à terme, car les inefficacités du marché sont éliminées par arbitrage.
Vocabulaire clé pour comprendre les contrats à terme perpétuels
Pour approfondir notre connaissance des contrats perpétuels, il est utile de comprendre certains concepts clés :
Prix de l'indice
Il s'agit du prix de l'actif sous-jacent calculé à partir d'une moyenne pondérée de plusieurs marchés au comptant. C'est le prix de référence des contrats perpétuels.
Prix de référence
Le "mark price" est une estimation du prix du contrat utilisée pour calculer le compte de résultat. Il représente la juste valeur du contrat perpétuel et empêche une liquidation injuste qui pourrait se produire sur des marchés très volatils. Il est généralement basé sur le prix de l'indice et le taux de financement.
Marge initiale
La marge initiale est la garantie requise à l'ouverture du contrat. Il s'agit d'une garantie utilisée pour couvrir les pertes potentielles qui peuvent résulter si votre position se retourne contre vous.
Par exemple, vous pouvez prendre une position de 10 ETH avec une marge initiale de 1 ETH qui sert de garantie. Cela représente un effet de levier de 10x.
Marge de maintenance
En plus de la marge initiale, les plateformes d'échange exigent des traders qu'ils maintiennent à tout moment un certain niveau de fonds propres sur leur compte pour garder la position ouverte. Il s'agit de la marge de maintenance.
Si votre compte tombe en dessous de la marge de maintenance, vous serez liquidé ou recevrez un appel de marge (vous devrez alors ajouter des fonds à votre compte).
Effet de levier
L'effet de levier consiste à utiliser des fonds empruntés pour négocier. Il permet aux traders de contrôler une position importante sur un actif avec un montant relativement faible de leur propre capital.
Il s'agit d'une arme à double tranchant, car il amplifie à la fois les gains et les pertes. Le trader doit donc être très prudent lorsqu'il utilise l'effet de levier, car cela peut entraîner des pertes substantielles si le marché lui est défavorable.
Liquidation
La liquidation est le processus de fermeture de vos positions pour compenser les pertes ou lorsque le solde de votre compte tombe en dessous de la marge de maintenance.
Il existe deux principaux types de liquidation :
- La liquidation forcée : Votre ordre est automatiquement clôturé lorsque le solde de votre compte tombe en dessous d'un certain seuil (la marge de maintenance). Cela permet d'éviter que votre position ne subisse d'autres pertes.
- Liquidation volontaire : Elle est effectuée par le trader lorsqu'il décide de clôturer sa position. Cette décision peut être prise pour prendre des bénéfices ou réduire les pertes, mais elle n'est pas imposée par des facteurs externes.
Risques et opportunités
Les contrats perpétuels sont un moyen simple de négocier vos cryptoactifs préférés et ils offrent de nombreux avantages et risques.
L'un de leurs principaux avantages est qu'ils permettent aux traders d'être à la fois "long" et "short" sur un actif. Cela donne aux traders plus de flexibilité car ils peuvent profiter d'une augmentation ou d'une diminution du prix.
En outre, les perpétuels permettent également aux traders d'utiliser l'effet de levier. Cela permet d'amplifier les gains et les pertes. Si cela peut être considéré comme un avantage en ce sens que les gains sont amplifiés, c'est aussi le principal risque des contrats perpétuels, car les pertes sont également amplifiées et peuvent entraîner la liquidation d'un trader.
Ce qu'il faut retenir
- Les contrats perpétuels sont des contrats à terme, mais sans date d'expiration.
- Les taux de financement existent pour s'assurer que les contrats perpétuels convergent vers le prix au comptant.
- Les contrats perpétuels permettent au trader d'être à la fois "long" et "short" et de bénéficier d'un effet de levier.
- La négociation de contrats perpétuels nécessite une compréhension approfondie de concepts clés tels que le prix de référence, la marge de maintenance ou l'effet de levier.
