Kyros - La couche de liquid restaking de Solana

Le restaking a fait beaucoup parler de lui ces derniers temps. L’engouement initial autour d’EigenLayer et ses promesses non tenues ont provoqué beaucoup de déception. Mais, comme toute chose à la frontière de la tech, c’était sans doute trop tôt et il fallait du temps pour que la théorie se concrétise et commence à résoudre de réelles problématiques.

Bitcoin n’a pas été la première tentative de créer un système de monnaie électronique P2P. De nombreuses tentatives infructueuses l’ont précédé (DigiCash, e-gold, Bitcash), mais cela ne signifiait pas que l’idée était mauvaise.

Il en va de même pour les grandes percées d’infrastructure. À leurs débuts, les chemins de fer étaient jugés sans valeur, faute de cas d’usage clairs, et considérés comme peu pratiques. Pourtant, regardez tout ce qu’ils ont fini par rendre possible.

La crypto a besoin d’être remodelée par des idées créatives. Le restaking en fait partie. Après une première vague de spéculation, ce secteur revient en force, cette fois sur Solana, construite par Jito, et sur des bases plus solides. Cela représente une opportunité de marché majeure.

Le scénario haussier pour le restaking sur Solana

Fondamentalement, le restaking propose une nouvelle manière de sécuriser et d’organiser les réseaux décentralisés: il permet d’utiliser des actifs déjà stakés d’un réseau existant (par exemple le JitoSOL) comme collatéral pour sécuriser un autre service d’infrastructure. En d’autres termes, c’est comme superposer des couches de “proof of stake” les unes sur les autres.

Cela apporte des propriétés très intéressantes, autant pour les builders que pour les utilisateurs DeFi sur Solana :

• Pour les builders : le restaking permet de s’appuyer sur la sécurité économique de la couche de base de Solana sans avoir à mobiliser d’importantes ressources pour concevoir et gérer son propre ensemble de validateurs décentralisés. Cela élargit considérablement le champ des possibles pour un projet et permet de se concentrer sur l’essentiel : trouver le “product-market fit” et assurer la distribution.
• Pour les utilisateurs DeFi de Solana : il améliore l’efficience du capital, car un même actif peut sécuriser plusieurs services décentralisés, et donc générer potentiellement un rendement supérieur, tout en restant liquide.

De plus, le restaking tel qu’imaginé par Jito, offre plus de possibilités que partout ailleurs :

• Barrière d’entrée plus basse : les faibles coûts de transaction et de calcul sur Solana réduisent considérablement la barrière d’entrée pour les protocoles cherchant à exploiter le restaking (appelés Node Consensus Networks ou NCNs). Cela favorise le déploiement de NCN plus efficaces et plus rentables. Cela permet aussi d’externaliser davantage de services, de réduire la charge des applications directes et d’accroître l’interopérabilité à l’échelle de l’écosystème.
• Plus de possibilités : les NCNs sur Solana peuvent également gérer des opérations plus complexes que n’importe où ailleurs, et le code peut être plus dense sans pour autant réduire la puissance de calcul “onchain”. Cela permet la vérifiabilité “onchain”, la distribution des récompenses “onchain”, la publication de données “onchain”, et renforce ainsi la flexibilité et la robustesse globales du restaking.

Le restaking va renforcer le réseau Solana

En plus d’apporter davantage de sécurité, de décentralisation et de composabilité aux applications construites sur Solana, le restaking peut contribuer à renforcer le réseau en lui même :

• Le restaking favorise une plus grande décentralisation : une large part des SOL staké sont encore natifs (c’est à dire non-liquide). Le restaking apporte une réelle utilité au stake liquide et devrait donc accroître la part de marché des LST (Liquid Staking Tokens). Cela profite au réseau en promouvant une meilleure décentralisation et un ensemble de validateurs plus performant.
• Le restaking fait sens au vu de la trajectoire d’inflation du SOL : le taux d’inflation du SOL est voué à diminuer avec le temps. Cela signifie que l’utilité marginale du rendement issu du restaking est appelée à augmenter. Par exemple, un rendement supplémentaire de 1,5 % en APY est bien plus attractif lorsque le rendement de base est de 3 % plutôt que de 8 %.
• Le restaking accélère l’innovation : le restaking permet au projet de se concentrer sur le “product-market fit” et la distribution tout en bénéficiant de solides garanties de sécurité grâce à la sécurité économique partagée. Cela peut amener une innovation plus rapide sur Solana.

Opportunité de marché

L’opportunité de marché pour le restaking sur Solana est considérable.

Premièrement, en comparant le liquid staking sur Solana et sur Ethereum, on observe un écart évident : la pénétration du liquid staking sur Solana reste bien plus faible (16 %) que sur Ethereum (39 %).

Deuxièmement, au sein même du liquid staking, la part des actifs qui sont restakés est également bien plus réduite sur Solana : seulement 1,2 %, contre 20 % sur Ethereum.

Compte tenu de l’utilité supplémentaire que le restaking et le liquid staking apportent, nous nous attendons à ce que Solana mûrisse au fil du temps et se rapproche progressivement des ratios observés sur Ethereum, tant pour le liquid staking que pour le liquid restaking.

En utilisant une analyse de scénarios basée sur le taux de croissance annuel composé (CAGR) attendu du TVL du liquid staking de Solana et en appliquant une part de marché cible pour le restaking plus proche de celle d’Ethereum, voici nos projections :

Kyros - La couche de liquid restaking de Solana

Kyros est la couche de liquid restaking de Solana, construite au-dessus de Jito. Le protocole agit comme un point de coordination entre les builders qui souhaitent tirer parti du restaking pour renforcer la sécurité économique de leurs projets, et les utilisateurs DeFi qui recherchent de nouvelles opportunités de rendement

Ce qui rend Kyros unique

• Une traction solide : plus de 49 M$ de TVL, faisant de Kyros le deuxième plus grand protocole de restaking sur Solana, juste derrière Fragmetric.
• Intégrations : une large intégrations dans la DeFi sur Solana + une forte liquidité sur les marchés secondaires.
• Équipe efficiente et pas de coûts d’infrastructure : un burn rate minimal et le coût d’acquisition de TVL le plus bas par rapport aux concurrents.
• Sécurité et fiabilité : moins de risques liés à la composabilité ou la DeFi que les concurrents, grâce à un design entièrement alignée sur Jito.
• Tokenomics innovants : fair launch, modèle centré sur les DEX, gouvernance pilotée par la futarchie via MetaDAO, approche communautaire, et modèle de revenue buyback.
• Nouveaux produits : lancement de nouveaux liquid restaking tokens, de nouveaux NCNs, de vaults DeFi, et un accent renforcé sur la recherche des meilleures sources de rendement sur Solana.
• Avantage concurrentiel : le soutien de SwissBorg (~2 Md$ d’actifs sous gestion, 800 000+ utilisateurs) est un réel atout pour stimuler la croissance + des partenariats solides avec tous les principaux acteurs DeFi de Solana.

Roadmap

Selon Kyros, les prochaines étapes sur sa roadmap pour 2026 sont :

• Nouveaux tokens de liquid restaking : restaking BTC, restaking stablecoins, RWAs (or, CHF, etc.).
• Nouveaux NCNs (Node Consensus Networks) : lancement prochain d’Opacity, avec 3 nouveaux NCNs attendus d’ici le second semestre 2026.
• Vaults DeFi : lancement de nouveaux produits DeFi en partenariat avec des acteurs majeurs de Solana.

Tokenomics

Le KYROS est appelé à devenir le cœur du protocole Kyros. Les principaux piliers du token sont les suivants :

Gouvernance pilotée par la futarchie

Kyros ambitionne d’adopter progressivement un modèle de gouvernance basé sur la futarchie, via MetaDAO.

Toutes les grandes décisions du protocole ainsi que les dépenses majeures devront passer par un vote futarchique. De plus, le KYROS sera également “mintable” à travers ce mécanisme.

Nous reconnaissons que l’existence d’une “autorité de mint” peut susciter des inquiétudes légitimes, car de nombreuses plateformes signalent les tokens qui disposent de cette fonctionnalité. Cependant, toutes les “autorités de mint” ne se valent pas : il existe une différence fondamentale entre une autorité contrôlée par un individu, par un multisig, ou par une gouvernance onchain.

Dans le cas de Kyros, une nouvelle émission de nouveaux tokens ne pourrait avoir lieu que si elle est validée via des propositions futarchiques qui sont :

• entièrement “onchain” et visibles,
• soutenues par un consensus de la communauté,
• soumises à des délais (timelocks ou périodes de grâce),
• réversibles ou susceptibles d’être mises en veto par la gouvernance.

Ce cadre vise à accroître la flexibilité et permettre à KYROS d’évoluer au fil du temps tout en garantissant que tout changement reste soumis à une gouvernance décentralisée transparente et vérifiable.

En somme, nous pensons que la futarchie est une innovation rare de type “0-to-1” dans la crypto, et il est très positif de voir Kyros l’adopter. Cela peut constituer un véritable avantage compétitif sur le marché.

Alignement long terme

Kyros n’a aucun investisseur privé et entend tirer parti de ce choix pour concevoir un modèle de tokenomics le plus aligné possible avec sa communauté. Nous nous attendons à ce que cela inclue des mesures telles que des rachats (buybacks) et des “burns de tokens”, décidés de manière transparente via la futarchie.

De plus, dès le premier jour, Kyros introduit également kyKYROS, une version restakée du KYROS qui comportera:

- un APY initial via des “incentive” en KYROS.

- le potentiel de récompenses futures de restaking.

- un rôle central en tant que référence pour le marché futarchique.

Détails du token

• Ticker : KYROS
• Standard : SPL
• Offre totale initiale : 50 000 000 (50M)
• Offre en circulation initiale : 30 000 000 (30M)
• Offre maximale : “Mintable” via la futarchie

Aperçu de la distribution initiale

Genesis Airdrop (25 % / 12,5 M KYROS)

Attribué au Genesis Airdrop. L’éligibilité est basée sur la contribution de chaque utilisateur à la croissance de Kyros, en reconnaissant à la fois les premiers soutiens et ceux qui contribueront à soutenir l’écosystème à l’avenir.

Futures récompenses communautaires (25 % / 12,5 M KYROS)

Réservées pour de futures campagnes d’incitation et programmes visant à accroître l’adoption et à récompenser la participation à long terme dans l’écosystème Kyros.

BorgPad & SwissBorg Alpha (11 % / 4 M KYROS)

Réservés aux communautés BorgPad et SwissBorg via l’Alpha Deal. Cette allocation représente les premiers soutiens communautaires et sera entièrement débloquée lors du TGE.

Provision de liquidité (12 % / 6 M KYROS)

Allouée pour alimenter et développer la liquidité du token KYROS sur différents marchés tout au long du cycle de vie du token.

Contributeurs principaux (15 % / 7,5 M KYROS)

Portion de KYROS attribuée aux contributeurs actuels et futurs de l’écosystème. Cette allocation est soumise à un blocage de 6 mois suivi d’un vesting linéaire de 36 mois.

Réserves DAO (12 % / 7,5 M KYROS)

Attribuées à la trésorerie de la DAO pour financer le développement futur du protocole et les initiatives de l’écosystème. L’utilisation de ces réserves sera régie par la futarchie.

Analyse comparative