La monnaie fiduciaire, c'est-à-dire la monnaie émise par un gouvernement qui n'est pas garantie par une marchandise physique, a été la pierre angulaire des économies modernes. Toutefois, sa valeur et son efficacité en tant qu'investissement sont négligeables, car elle se dévalue au fil du temps sous l'effet de multiples facteurs, notamment les décisions de politique fiscale et monétaire.
L'évolution de la monnaie fiduciaire
L'histoire de la monnaie fiduciaire est un voyage de la valeur tangible vers des systèmes basés sur la confiance. Avant la monnaie fiduciaire, la plupart des monnaies étaient garanties par des produits physiques comme l'or ou l'argent. La monnaie fiduciaire (ou devise fiat), quant à elle, tire sa valeur d'un décret gouvernemental. En effet, le mot "fiat" est un terme latin qui se traduit par "qu'il soit fait" ou, dans un sens général, par un décret ou une décision arbitraire d'une personne au pouvoir.
L'une des façons dont les décideurs politiques gèrent la monnaie dans les économies avancées consiste à modifier les ratios des masses monétaires "de base" et "au sens large". À l'époque, la monnaie de base était uniquement constituée d'or, tandis que la monnaie au sens large englobait les dépôts bancaires, les billets de banque et l'or, représentant des créances sur le métal précieux.
Avec le passage de l'or aux bons du Trésor et aux titres adossés à des créances hypothécaires comme base monétaire dans les années 1970, la définition contemporaine du dollar est apparue comme un engagement direct de la banque centrale, accessible au public sous forme de billets de banque ou aux banques sous forme de réserves. L'or n'étant plus utilisé, les décideurs politiques pouvaient plus facilement élargir la base monétaire pour soutenir la croissance de la masse monétaire au sens large, contribuant ainsi à l'inflation et à la dépréciation de la monnaie au fil du temps.
L'évolution du système bancaire, en particulier le passage au système de réserves fractionnaires, dans lequel les banques créent des dépôts en accordant des prêts, a entraîné une quantité importante de créances sur les dollars, dépassant de loin la masse monétaire de base. Cette situation est en partie à l'origine de la crise financière de 2008, au cours de laquelle la base monétaire a dû être élargie pour éviter l'effondrement de la monnaie au sens large. Cette expansion, considérée comme un sauvetage, a déplacé l'effet de levier du secteur privé vers le secteur public, contribuant également à l'inflation des prix et à la dépréciation de la monnaie au fil du temps.
Les mécanismes de sauvetage mis en place en 2008 comportaient des inégalités inhérentes : les grandes entreprises ont bénéficié d'un soutien plus immédiat et plus substantiel que les petites entreprises. De nombreux gouvernements ont dû adopter des mesures d'austérité pour gérer les chocs économiques et la récession résultant de la crise, ce qui a suscité la colère et le ressentiment de l'ensemble de la population. De ce brouhaha financier est né le Bitcoin, dont l'une des principales propriétés est d'être un type de "monnaie" échappant au contrôle de l'État.
L'essor du Bitcoin
L'inventeur de Bitcoin, le codeur anonyme connu sous le nom de Satoshi Nakamoto, l'a clairement indiqué lorsqu'il a conçu le premier bloc de Bitcoin - le "Genesis Block" - pour qu'il contienne un message caché. Ce message contenait un titre du London Times, qui se lisait comme suit : "The Times 03/Jan/2009 Le chancelier est au bord d'un deuxième plan de sauvetage pour les banques".
Si certains affirment que cette inclusion n'était qu'un moyen de prouver que le bloc n'avait pas été extrait avant la date indiquée dans le journal, l'idée la plus convaincante est que le message évoque la raison pour laquelle Nakamoto a créé le Bitcoin : une réponse à l'impression gratuite d'argent, qui exacerbe l'inflation en nuisant de manière disproportionnée aux membres les plus vulnérables de la société.
Il ou elle a créé le Bitcoin de manière à ce que l'offre soit plafonnée et à ce qu'il utilise la preuve de travail (PoW), ce qui signifie qu'il est extrêmement difficile pour un acteur centralisé de contrôler le réseau ou d'émettre davantage de bitcoins. En effet, Bitcoin ne fonctionne qu'avec un consensus complet entre tous les utilisateurs. Toute modification du protocole nécessiterait que la grande majorité des utilisateurs de Bitcoin oblige une minorité à modifier le réseau. Même si cela devait se produire, il serait en effet étrange qu'une telle cabale apporte des changements qui compromettraient sa propre monnaie.
En outre, en raison du plafonnement de l'offre, le Bitcoin reflète les propriétés de matières premières telles que l'or. Si l'on compare la valeur du Bitcoin à celle de n'importe quelle monnaie fiduciaire au fil du temps, on constate qu'il l'a écrasée. De plus, le bitcoin s'est également apprécié par rapport à l'or, à l'immobilier et au Nasdaq.
...Et d'Ethereum
Ethereum est actuellement la deuxième plus grande cryptomonnaie en termes de capitalisation et possède une approche encore plus nouvelle de l'impact de l'inflation - une idée que la communauté Ethereum désigne sous le nom de "monnaie à ultrasons". Depuis l'achèvement du passage d'Ethereum à un modèle de consensus par preuve d'enjeu (Proof of Stake) en 2022, une petite quantité d'Ether (ETH) est brûlée (burn) chaque fois que quelqu'un effectue une transaction. Cela signifie qu'une toute petite quantité d'ETH est envoyée à une adresse d'où elle ne peut jamais revenir (ça fait froid dans le dos, je sais).
Cela signifie que, pour l'essentiel, l'ETH est déflationniste. Alors que d'autres actifs augmentent lentement leur offre au fil du temps, l'offre d'ETH diminue et, plus les gens utilisent et effectuent des transactions sur le réseau, plus le burning est rapide et forte. Nous n'avons pas encore vu ce mécanisme de burning dans un scénario de marché haussier, où les transactions on-chain augmentent et la demande d'ETH monte en flèche, les résultats seront pour le moins intéressants.
Conclusion
Si la monnaie fiduciaire reste un élément essentiel des économies mondiales, son avenir est de plus en plus remis en question. L'impact continu de l'inflation et l'essor de la cryptomonnaie représentent à la fois des défis pour l'ordre traditionnel et des opportunités pour ceux qui sont souvent laissés à l'écart du système financier. Dans un monde où les monnaies fiduciaires se dévaluent avec le temps, les actifs rares peuvent servir de couverture contre ce phénomène, le Bitcoin connaissant la plus forte hausse parce qu'il s'agit d'un nouvel actif qui a une marge de croissance.
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